當地時間2月27日，哈撒韋·哈撒韋發布了2020年本年度財報數據。
哈撒韋·哈撒韋2020年全年度營業收入2455.10億美金，較同期相比下降3.6%。經營盈利為219.22億美金，較同期相比降低約8.6%；公司股東應占純利潤為425.21億美金，較上年全年度的814.17億美金降低47.8%，在其中項目投資總盈利為317.17億美金，而同期相比為562.72億美金。
哈撒韋·哈撒韋第四季度單一季度經營盈利為50.21億美金，同期相比為44.20億美金，同比增加約14%；公司股東應占純利潤為358.35億美金，較同期相比的291.59億美金提高23%，在其中，項目投資總盈利308.26億美金，同期相比為245.27美元。
截止2020年底，哈撒韋·哈撒韋的現錢貯備為1383億美金，小于同一年第三季度末的1457億美金。
哈撒韋·哈撒韋財務報告表明，上年四季度末，前十大持股各自為iPhone（擁有總市值1204億美金）、美國銀行（擁有總市值313億美金）、可口可樂公司（擁有總市值219億美金）、美國運通（擁有總市值183億美金）、Verizon通訊（擁有總市值86億美金）、標普評級（擁有總市值71.六億美金）、英國合眾金融機構（擁有總市值69億美金）、比亞迪汽車（擁有總市值58.97億美金）、雪佛龍（擁有總市值40.96億美金）、Charter通訊（擁有總市值34.五億美金）。
此外，股神巴菲特發布了一年一度的致公司股東們的聯名信。
2020年，哈撒韋股票價格本年度上漲幅度2.4%，而當期內，標普500指數值記入股利分配再項目投資的總體收益率為18.4%。長期性來講，1965年至2020年間，哈撒韋股票價格復合型年平均增長率為20%，大幅度超出標普500指數值10.2%的復合型年平均收益率；1964年至2019年間，哈撒韋股票價格積累年增長率更做到令人震驚的2,810,526%，遠超標普500指數值23,454%的積累收益率。
公司股東信公布，依據通用性會計準則（GAAP），哈撒韋哈撒韋2020年度的贏利為425億美金。實際來講，這贏利是由下列四個層面構成的：經營贏利219億美金，已兌付資本利得49億美金，擁有個股的未兌付資本利得267億美金，及其一些分公司和關聯公司的110億美金減記。
股神巴菲特直言，上年2個總體目標也沒有完成，企業沒有開展規模性回收，利潤總額也降低了8.6%。但是，根據保存盈利和認購約5%個股的方法，提升了哈撒韋·哈撒韋的每一股內在價值。
針對肺炎疫情危害，股神巴菲特表明，將來新冠肺炎疫情或別的傳染病的爆發很有可能對經營造成不好危害，但始終不必看空英國。
股神巴菲特致公司股東信全篇：按照國際慣例，第一頁是哈撒韋銷售業績與標普500指數值主要表現的比照，2020年，哈撒韋股票價格本年度上漲幅度2.4%，而當期內，標普500指數值記入股利分配再項目投資的總體收益率為18.4%。長期性來講，1965年至2020年間，哈撒韋股票價格復合型年平均增長率為20%，大幅度超出標普500指數值10.2%的復合型年平均收益率；1964年至2019年間，哈撒韋股票價格積累年增長率更做到令人震驚的2,810,526%，遠超標普500指數值23,454%的積累收益率。
諸位哈撒韋哈撒韋的公司股東們：
依據通用性企業會計準則（GAAP），哈撒韋哈撒韋2020年度的贏利為425億美金。實際來講，這贏利是由下列四個層面構成的：經營贏利219億美金，已兌付資本利得49億美金，大家擁有個股的未兌付資本利得267億美金，及其一些分公司和關聯公司的110億美金減記。上述情況全部均為稅后工資數據信息。
經營贏利是更為關鍵的指標值，就算是在他們仍未占有大家GAAP贏利數量大部分的階段也是這般。哈撒韋運營的關鍵有二，一是提升大家收益的這一部分，二是回收大中型的，并合適大家的公司。但是上年之中，大家在這里兩層面都如出一轍——哈撒韋并沒有開展一切規模性企業并購，而經營贏利也下降了9%。但是，大家還是根據保留盈余，及其認購大概5%的個股，提高了哈撒韋的每一股內在價值。
資本利得和虧本(不管是不是兌付)這兩個GAAP指標值，在不一樣的年分之中總是會起伏不己，這恰好是股票市場行情波動的當然反映。無論時下的數據如何,我的老小伙伴查里·芒格(Charlie Munger)和我還堅信，長期性著眼于，哈撒韋從這種項目投資持倉之中得到的資本利得將是十分豐厚的。
如同我所數次注重的，在查里與我的眼里，哈撒韋所擁有的這種可市場銷售的個股——至2020年底使用價值2810億美金——實際上是一系列公司的結合。大家并不可以操縱這種公司的經營，可是大家的確能夠 成占比地共享她們將來的長期性興盛。只不過是，從單純會計專業的技術性見解看，我們在她們贏利之中所占有的市場份額并不可以計為哈撒韋的盈利，除非是這種項目投資目標可以向哈撒韋付款股利分配，后面一種才可以記入大家的賬務。在GAAP下，項目投資目標為大家所維持的這些權益是沒法獲得反映的。
殊不知，大家看不見的物品，大腦中卻務必時刻想起：這些不常見于記賬的保存贏利一般都是在為哈撒韋創造財富——十分極大的使用價值。項目投資目標應用這種保存出來的資產來擴大她們的做生意，來開展企業并購，來清償債務，及其——在許多情況下，用于認購他們自己的個股（這類作法本質上擴大了大家的股權在她們將來贏利之中相匹配的占有率）。如同我們在上年的公司股東信之中所強調的，在國外全部在歷史上，公司的保存贏利恰好是促進其發展趨勢興盛的重要驅動力。成年累月，這些為戴爾卡耐基和安德魯卡內基大家族造就了驚喜的要素，也會將其魔法展現在不計其數萬的公司股東眼前。
自然，大家的一些項目投資也會遭受讓人心寒的主要表現，在保存贏利層面對企業的使用價值協助很少，乃至沒什么協助可談。但是，別的的則會拿出超過預估的試卷，在其中一些更讓人驚喜不已。整體而言，大家預估自身在這種非控股企業（別人會稱其為大家資產配置的成份股公司）保存贏利之中所占有的極大市場份額可能給大家產生相等的，乃至猶有過之的資本利得。在我長達五十六年的職業發展之中，那樣的預估一直都可以兌付。
我有關這GAAP數據說起的最終評價是，那丑惡的110億美金減記，基本上徹底是源于于我2016年所做出的不正確。那一年，哈撒韋回收了Precision Castparts（PCC），我替這個企業投入了過高的價格。
我那時候沒有遭受所有人的欺詐，我是對PCC常態的盈利發展潛力分辨過度開朗了。上年，因為PCC最重要的顧客，即航天航空行業發展的方位正好和我的小算盤反過來，我的不正確被大白于天下。
在回收PCC的買賣之中，應當說哈撒韋是買進了一家優異的企業，換句話說回收目標業務流程的精粹。企業的CEO多尼根（Mark Donegan）是一位滿懷激情的職業經理人，不管在買賣以前還是以后，都以一樣的激情資金投入了自身的工作中。可以有他那樣一位優秀人才掌管局勢，簡直大家的快事。
相信，當時我評定PCC長此以往，必定可以借助其集團旗下的權益資本得到出色的收益率，這一分辨自身并沒有不正確。殊不知，我的錯就錯在，錯判了將來贏利的平均，因而也即使不對應當付款給這個企業的適合價錢。
自然，PCC決不就是我做出的類似不正確之中的第一個，可是肯定是經營規模豐厚的一個。
大家常常稱哈撒韋為一家綜合性公司，而事實上這通常被看作一個負面信息的標識，常常被貼住這些另外經營很多互相有關的業務流程，亂如一鍋粥的公司的身上。務必認可的是，那樣描述哈撒韋也是有其有效的一面，可是這并不全方位。要想了解大家和這些一般實際意義上的綜合性公司有什么不一樣，及其為什么會出現這種不一樣，也要補一點歷史課。
長期性來講，這些綜合性公司在發展趨勢路面上通常都是會逐步墨守成規，即，只肯國有獨資回收總體目標公司。殊不知，那樣的對策卻會產生兩問題。第一個是吞下不來——這些真實出色的公司，大部分都不太可能想要別人回收本身的。從而，又派長出了第二個難題，這些對企業并購高寬比難耐的綜合性公司在這類狀況下，迫不得已轉為這些平庸之輩，雖然后面一種實際上欠缺關鍵的，可持續性的市場競爭強悍。那樣的一個回收目標養金魚的魚缸但是釣出不來大魚來的。
除此之外，隨著著這種綜合性公司日漸深陷平凡公司的宇宙空間，她們通常會發覺，自身要想抓住獵食，就務必投入愈來愈高的“控投股權溢價”。這些開疆辟土的綜合性公司了解該如何解決這一股權溢價難題——她們只需給自己打造出一只股權溢價的個股，就可以用后面一種做為“貸幣”，去開展價格昂貴的回收買賣了。（你的狗使用價值1萬美元？沒事兒，我就用自身二只使用價值5000美金的貓換來。）
綜合性公司要想培養自身的公司估值過高的個股，自然必須一系列專用工具，大部分情況下，這都包含各種各樣推銷產品技術性，及其“創造力”的財務會計方式，依靠后面一種來迷離人的雙眼，就算有一些情況下，這類實際操作早已超越了詐騙的紅杠。當這種陰謀得到“取得成功”，綜合性公司就可以讓自身的股票價格做到等同于本身企業價值評估3倍的水準，用這種個股來收購價等同于使用價值2倍的公司，自然是易如反掌。
在項目投資全球之中，出現幻覺能夠 不斷存有較長的時間，長到讓人目瞪口呆。美國華爾街偏愛促使交易中心產生的花費收益，新聞媒體偏愛最出色的銷售員出示的扣人心弦的小故事。更為無須說，到某種意義，那被推銷產品的個股本身價錢高漲，就足夠變成“出現幻覺”便是實際的直接證據。
自然，直到落下帷幕，歡樂完畢的那一天，很多公司“帝國”都將被發覺的身上僅有皇帝的新衣。在這些方面，金融業有史以來早已經歷過多的先例，以前有過多被電視記者、投資分析師和投資銀行家奉為公司超級天才的角色，最后卻被埋進了歷史時間的垃圾池。
因此，綜合性公司落下來了如今那樣一個名號。
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查里和希望大家的綜合性公司可以有著一個真實多樣化的公司組成，在其中的公司都具有出色的經濟發展特性和一樣出色的職業經理人。對于哈撒韋是不是可以控投全部這種公司，對大家來講，實際上早已不重要了。
因為我并不是一開始就勘透了這一骨節的。但是查里的危害——自然也是有我管理方法哈撒韋最開始的紡織品做生意二十年的體會心得——要我最后相信，有著一家美好公司的非控投股權，實際上經濟發展上更加劃得來，精神實質上令人輕輕松松，比親自管理方法一家主要表現掙脫的100%控股公司不清楚好些出是多少。
因為所述這種緣故，大家的綜合性公司將再次保持著大家的控投和非控股公司的資產配置。查里和我工作比較簡單，便是將大家的資產資金投入到大家覺得最重要的方位，一切都只看這種企業的長期性核心競爭力所屬，都只看高管的工作能力和質量如何，都只看價錢是不是適合。
有些人很有可能說那樣的對策不用大家投入多少勤奮，乃至可以說不費吹灰之力，那這恰好能夠 表明對策的高超。你一直在開展賽事時，能夠 依靠姿勢的“難易度”大大加分，可是在商業服務全球里，確是沒有這一說的。如同里根總統以前說過的：“盡管說起來，并沒有誰真實由于認真工作而熬夜猝死，可是，又何苦去冒這不必要的風險性？”
我們與大家的晶石在年度報告的第一頁，大家列舉了哈撒韋的分公司名冊，截止2020年年末，為這紛繁蕪雜的一系列公司工作中的人早已做到了36萬。在匯報后邊的10-K文檔一部分，諸位能夠 掌握到有關這種控股企業的其他信息。對于我們在這些一部分擁有，仍未控投的公司之中的實際交易頭寸狀況，則列在信函的第7頁。大家的這一公司資產配置明細，實際上和控股企業一樣極大而又各種各樣。
但是，哈撒韋的企業價值評估，最關鍵的一部分還是遍布在四家公司之中，在其中有三家是大家的控股企業，而在第四家，大家只有著5.4%的股份。這四者都稱得上是大家皇冠上的晶石。
較大 的一顆晶石，自然是大家的資產及人神保險營銷，后面一種53年來一直是哈撒韋不會改變的關鍵。就算環顧全部商業保險行業，大家的車險公司大家族也是獨樹一幟的。一樣稱得上微乎其微的，也有大家的保險營銷責任人賈因（Ajit Jain），他1986年就逐漸為哈撒韋法律效力了。
整體而言，大家保險營銷所配備的資產經營規模，遠遠超過全世界范疇的別的一切一家競爭者。這極大的會計優點，再再加上哈撒韋每一年從各種各樣非保險營銷所獲得的高額現金流量，容許大家集團旗下的眾多車險公司可以安全性地實行更趨向于個股的投資建議，而針對大部分別的保險商來講，這全是可望而不可及的想象。因為管控和資信評級層面的緣故，這種敵人務必關鍵項目投資于債卷。
大家都知道，這些年，債卷并不是一個理想化的項目投資目標。你可以敢堅信，十年期美債所可以得到的盈利縮水率有多比較嚴重？1981年9月時，這種債卷的回報率是15.8%，而到2020年年末，就只剩了0.93%。在一些超重量級的經濟大國，例如法國和日本，數以億美金計的領土主權債卷，其回報率都變成了負值。全球的固收投資人，無論是離休股票基金、車險公司，還是退休者，都應對著一個極其蕭條的將來。
一些車險公司，及其別的債卷投資人為了更好地獲得高些的回報率，挑選了轉為這些借債人質量異常的負債。殊不知，高危借款，實際上并并不是開啟低費率之鎖的適合鎖匙。三十年前，以前一度極其強勁的存款和借款領域最后名譽掃地，非常大水平上恰好是由于忽視了這一公理。
哈撒韋如今有著1380億美金的商業保險“浮存”——這種錢理論上講并不屬于大家，可是如今還能夠由大家來操縱，來決策資金投入債卷、個股，還是美債這類的現金等價物。浮存與存款頗有如出一轍之處——大家集團旗下的車險公司，每日都是有很多的現錢注入和排出，而現錢的總產量實際上轉變不大。在很長期里，哈撒韋不斷擁有的現錢總數大概全是這一水準，整體而言，針對大家來講，就幾近是一筆沒有成本費的資產。自然，那樣的好事兒也很有可能會出現更改的一天，可是，相信，長期性來講，幾率一直對大家有益的。
曾經的我一再在公司股東信之中就大家的保險營銷開展不辭勞苦的表述——有時乃至令人感覺有老調重彈的厭倦之感。這一次，假如也有新公司股東期待大量掌握大家的商業保險做生意和“浮存”的實際意義，我建議大伙兒去閱讀文章一下大家2019年的年度報告，具體地址是在A-2頁。諸位務必充足掌握大家商業保險主題活動之中的風險性和機遇，這一點尤為重要。
大家的第二和第三樁關鍵財產——二者如今基本上是打個平局——則是哈撒韋100%控投的英國運輸量較大 的鐵路公司BNSF，及其大家擁有的5.4%蘋果股份。排行第四的，是大家控投91%的哈撒韋電力能源（BHE），哈撒韋電力能源是一家不同尋常的公共事業企業，在大家控投該企業的21年之中，其本年度贏利從1.22億美金一直提高到34億美金。
在公司股東信的后邊，我將大量談起BNSF和BHE。但是如今，我還是要大量地集中化介紹一下哈撒韋將怎樣按時加強諸位在這里“四巨頭”，及其企業擁有的別的財產之中的權益。
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上年，大家投入了247億美金，認購了等同于80998股企業A股的個股，證實了哈撒韋在這些方面的誠心。這一買賣進行以后，諸位所擁有個股在哈撒韋總額之中的占有率全自動提高了5.2%，而大伙兒卻無須因此取出一文錢。
長期以來，查里和我還以前數次提到過認購的規范，而大家的這種實際操作也是按照規范做事。大家會那么做，是由于大家堅信，那樣做能夠 促使不斷持倉的公司股東手上每一股相匹配的公司內在價值獲得加強，另外，公司手上仍然有充足充足，乃至更為充足的現錢去解決將來很有可能發生的機遇或是難題。
大家決不是覺得哈撒韋個股在一切價格上全是非常值得認購的。我往往要注重這一點，是由于amazon的不僅一任CEO都以前做出難堪的不正確，在股票價格增漲并非下挫的情況下資金投入大量企業的資產去給予認購。大家的對策實際上恰好相反。
哈撒韋對iPhone的項目投資恰到好處地證實了認購的殺傷力。我們都是2016年年末逐漸股票建倉蘋果股票的，到2018年7月下旬，擁有的個股總數大概僅僅十億股多一點（依據技術股調節后數據）。必須回應的是，這兒常說的蘋果股票總數就是指哈撒韋的總分類賬戶，沒有記入這些經營規模不大的，分離管理方法的持倉，后面一種最后也被售出了。在我們2018年半年度完畢購股買賣時，大家的總分類賬戶之中大概有5.2%的蘋果股票。
大家為這種個股投入的固定成本大概是360億美金。從那時候逐漸，大家就一直享受著按時發放的股利分配，均值每一年大概7.75億美金，并且2020年，依靠售出了一小部分持倉，還進袋了110億美金的凈收益。
盡管大家售出了一點股權，可是如今，哈撒韋擁有的iPhone股份卻提高到5.4%。針對大家來講，這提高不用花一分錢，徹底是由于iPhone在不斷認購自身的個股，促使她們發售在外面的個股總產量大幅降低了。
但這還遠遠地非是全部的喜訊。由于大家仍在這2年半的時間里認購了哈撒韋哈撒韋的個股，你如今間接性有著的美國蘋果公司的財產和將來贏利比2018年7額時整整的多10%。
這類讓人開心的動態性仍在再次。哈撒韋自上年年末至今認購了大量個股，將來很有可能還會繼續進一步降低個股總數。美國蘋果公司也公布表明有心認購上市公司。伴隨著這類減少的產生，哈撒韋的公司股東不但在大家的商業保險集團公司、BNSF和BHE中有著更高的利益，并且還會繼續發覺她們對美國蘋果公司的間接性使用權也在提升。
認購的計算能力遲緩推動，但伴隨著時間的變化很有可能會越來越更強勁。這一全過程為投資人出示了一種簡易的方法，讓她們有著不斷發展的獨特公司市場份額。
如同性感迷人的梅-韋斯特（Mae West）向大家確保的那般：“好事兒過多很有可能會…棒極了！”
下邊大家列舉了15項年末總市值較大 的優先股項目投資。大家清除了大家擁有的卡夫亨氏（Kraft Heinz）的325,442,152股股權，由于哈撒韋是一個投資控股公司的構成部分，因而務必應用“利益”法來測算該項目投資。在哈撒韋的負債表上，其擁有的卡夫亨氏股權按認可企業會計準則測算為133億美金，這一數字意思哈撒韋在2020年12月31日經財務審計的卡夫亨氏凈資產總額中常占的市場份額。但一定要注意，那一天大家個股的總市值僅有113億美金。
截止2020年12月31日哈撒韋的持股清單：
艾伯維，持倉總數25,533,082股，持倉成本23.33億美金，總市值27.36億美金，占有率1.4%
美國運通公司，持倉總數151,610,700股，持倉成本12.87億美金，總市值183.31億美金，占有率18.8%
美國蘋果公司，持倉總數907,559,761股，持倉成本310.89億美金，總市值1204.24億美金，占有率5.4%
南美洲金融機構（Bank of America Corp.），持倉總數1,032,852,006股，持倉成本146.31億美金，總市值313.06億美金，占有率11.9%
紐約市梅隆金融機構，持倉總數66,835,615股，持倉成本29.18億美金，總市值28.37億美金，占比7.5%
比亞迪公司，持倉總數225,000,000股，持倉成本2.32億美金，總市值58.97億美金，占有率8.2%
許可通訊公司（Charter Communications, Inc.），持倉總數5,213,461股，持倉成本9.04億美金，總市值34.49億美金，占有率2.7%
雪佛龍公司，持倉總數48,498,965股，持倉成本40.24億美金，總市值40.96億美金，占有率2.5%
可口可樂，持倉總數400,000,000股，持倉成本12.99億美金，總市值219.36億美金，占有率9.3%
美國通用汽車公司，持倉總數52,975,000股，持倉成本16.16億美金，總市值22.06億美金，占有率3.7%
伊藤忠商事株式（Itochu Corporation），持倉總數81,304,200股，持倉成本18.62億美金，總市值23.36億美金，占有率5.1%
默克集團，持倉總數28,697,435股，持倉成本23.9億美金，總市值23.47億美金，占有率1.1%
標普評級，持倉總數24,669,778股，持倉成本2.48億美金，總市值71.六億美金，占有率13.2%
美國銀行集團公司（U.S. Bancorp），持倉總數148,176,166股，持倉成本56.38億美金，總市值69.04億美金，占有率9.8%
威瑞森通訊公司（Verizon Communications Inc. ），持倉總數146,716,496股，持倉成本86.91億美金，總市值86.兩億美金，占有率3.5%
別的持倉成本費294.58億美金，總市值405.85億美金。
以市場價測算的所有權益投資持倉成本1086.兩億美金，總市值2811.7億美金。
注：
1.持倉總數中不包括哈撒韋分公司集團旗下養老保險金股票基金擁有的股權。
2.持倉成本就是指具體購買價，也是大家的計稅基礎。
3.別的利益中包含在西方國家煤炭公司（Occidental Petroleum）的100億美元投資，包含認股權證和選購優先股的認購權證，現階段累計使用價值為90億美金。
英國滿地全是取得成功的小故事。自打大家我國問世至今，這些有夢想、有理想且通常僅有甚少資產的人，就根據造就新物品或用舊物品改進消費者感受，獲得了超過她們理想的取得成功。
查里（Charlie）與我游遍中國，與這些人或她們的親人碰面。在西海岸新區，大家從1972年就打開了選購See’s Candy的國際慣例。全部新世紀以前，瑪麗萊-施（Mary See）逐漸發布一種歷史悠久的商品，她用獨特的秘方對其開展了更新改造。除開她的商業計劃書以外，她還設立了一些古香古色的店鋪，里邊裝有友善的業務員。她在洛杉磯市開的第一家小經銷店最后開到幾百家店，遍布整個中西部。
今日，施夫人的藝術創意再次討好顧客，另外為不計其數的男孩和女孩出示了終生學生就業的機遇。哈撒韋的工作中便是不干預公司的取得成功。當公司生產制造和分銷商一種非必不可少日用品時，顧客便是老總。并且，100年后，顧客向哈撒韋傳送的信息內容仍然清楚：“別動來動去我的糖塊。”（網站地址：https://www.sees.com/；試一下花生糖。）
使我們超越內地趕到多倫多市。1936年，雷蒙-古德溫（Leo Goodwin）和他的老婆莉蓮（Lillian）逐漸堅信，一種一般從地區代理那邊選購的規范化商品--機動車保險，能夠 立即以低得多的價錢售賣。兩個人拿著10萬美元，與有著1000倍乃至大量資產的大中型車險公司進行了交鋒。政府雇員車險公司（Government Employees Insurance Company，之后通稱GEICO）也在發展趨勢當中。
幸運的是，我還在70年前就近距觸碰到這個企業的發展潛力。它馬上變成了我的初戀情人（項目投資層面）。下面的小故事大家都知道：哈撒韋最后變成了GEICO控投100%的控投人，這個續存84年的企業一直在開展調整，但沒有更改雷蒙和莉蓮的企業愿景。
但是，這個企業的經營規模發生了轉變。1937年，GEICO經營的第一個詳細本年度，就完成了238288美金的業務流程。上年，這一數據是350億美金。
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目前，許多金融業、新聞媒體、政府部門和科技企業都位于沿海城市，大家非常容易忽略已經美國中部產生的很多驚喜。使我們將眼光聚焦點于2個小區，他們為大家中國各省的優秀人才和壯志理想出示了令人震驚的例子。我在奧馬哈逐漸，你肯定不會覺得詫異。
1940年，畢業于奧馬哈管理中心初中（也就是我爸爸查里、我第一任老婆、大家的三個孩子和2個小孫子的我的母校）的伊麗莎白斯旺-林格沃特（Jack Ringwalt）決策用12.5萬美元的資產創立一家資產/意外險車險公司。
伊麗莎白斯旺的理想很荒誕，這必須他無足輕重的業務流程（被譽為為“國家賠償”）與大中型車險公司市場競爭，而這種車險公司都有著充裕的資產。除此之外，這種競爭者憑著覆蓋全國的、實力雄厚的且有悠久的歷史的本地地區代理互聯網牢固地建立了自身的影響力。
依照伊麗莎白斯旺的方案，與GEICO不一樣的是，國家賠償自身將應用一切屈尊接納它的組織，因而在回收業務流程時不具有成本費優點。為了更好地擺脫這種恐怖的阻礙，國家賠償將關鍵放到了被“大企業”覺得不重要的“獨特”風險性上。出乎意料的是，這一對策成功了。
伊麗莎白斯旺誠信、聰明、討喜，還有點兒怪異。尤其是，他討厭管控組織。當他對她們的監管覺得厭倦時，他便會有賣出企業的不理智。
幸運的是，有一次我碰到了那樣的狀況。伊麗莎白斯旺喜愛添加哈撒韋的念頭，因此我們在1967年一拍即合，達到了一筆買賣，并且僅用了15分鐘就達到了協議書。我從未規定過財務審計。
今日，我國賠償款企業是全世界唯一一家提前準備為一些極大風險性保險投保的企業。是的，這個企業的總公司仍在奧馬哈，間距哈撒韋的總公司僅有幾英里。
很多年來，大家又從奧馬哈本地一些大家族的手上回收了四家公司，在其中最知名的是內布拉斯加州家居賣場（“NFM”）。這個企業的創辦人利文斯頓-布盧姆金（Rose Blumkin，下稱“B女性”）于1915年趕到洛杉磯，是一位俄羅斯移民，那個時候他既不容易讀也不會說英文。兩年后，她居住在奧馬哈。到1936年，她攢下了2500美金，并且用該筆錢開過一家家具賣場。
競爭者和經銷商對她置若罔聞，而且在一段時間內她們對利文斯頓以及家具賣場的分辨好像是恰當的：第二次世界大戰讓她的做生意深陷了停滯不前。1946年底，內布拉斯加州家居賣場的資產總額僅為72264美元。現錢，在其中包含儲蓄和收款機里的錢，一共僅有50美金（沒有寫錯字）。
殊不知，1946年的數據信息中并沒有包括一筆無價之寶的財產：B女性的獨生子瓦倫蒂諾-布盧姆金（Louie Blumkin）在美國軍隊服現役四年后重進了內布拉斯加州家居賣場。必須強調的是，緊跟諾曼底登陸后，瓦倫蒂諾報名參加了諾曼底奧馬哈海灘的作戰，并因在坦克大戰（Battle of the Bulge）中負傷而得到了紫心勛章，最后在1945年11月坐船歸國。
B女性和瓦倫蒂諾團圓后，就沒什么可以阻攔NFM前行的腳步了。在理想的迫使下，這對母女夜以繼日地工作中，接踵而來的結果是她們造就了英國零售行業的又一個驚喜。
到1983年，B女性和瓦倫蒂諾早已將內布拉斯加州家居賣場打導致了一家使用價值達到6000萬美金的大企業。同一年8月30日，也就是我的生日當日，哈撒韋回收了NFM80%的股權，并且還是沒有開展財務審計。我讓布盧姆金大家族的組員再次運營這個公司；現如今，這一大家族的第三代和第四代傳承還是這個公司的經營人。必須強調的是，B女性每日都是在工作中，直至103歲。在查里與我來看，在這個年紀離休，針對她而言有點兒過早。
NFM現階段有著英國較大 的三家家居飾品店鋪。雖然NFM的店面因新冠肺炎疫情關掉了最少6周，可是這三家家居飾品店鋪在2020年都創出了市場銷售記錄。這個故事的續篇表明了一切：當B女性的一大伙兒人聚在一起逢年過節用餐時，她一直規定她們在用餐前唱首歌，并且她的挑選從沒更改過：凱里歐文-紐約（Irving Berlin）的《上帝保佑美國》（God Bless America）。
使我們往東移景至田納西州的第三大都市諾克斯希爾，使我們往東搬至田納西州的第三大都市諾克斯希爾。在那里，哈撒韋有著倆家知名企業——克萊頓世家（Clayton Home，哈撒韋100%持倉）和引航旅游管理中心企業（Pilot Travel Centers，現階段哈撒韋持倉38%，但到2023年將做到80%）。
這倆家企業全是由一位畢業于田納西大學，并居住在諾克斯希爾的年青人建立的。這兩個年青人那時候也沒有充足多的創業基金，爸爸媽媽也都并不是有錢人。
可是，那又如何？現如今，克萊頓世家和引航旅游管理中心企業的本年度息稅前利潤都超出了10億美金。這倆家企業共雇傭約4.8萬名男孩和女孩職工。
托尼-克萊頓（Jim Clayton）在經歷了多次商業服務探險以后，于1956年以小本生意的方法建立了克萊頓世家。1958年，“高個子托尼”哈斯拉姆（Big Jim Haslam）以6000美金的價錢選購了一個服務點，建立了之后的引航旅游管理中心企業。托尼和“高個子托尼”哈斯拉姆之后都把自身的孩子帶到這自身的公司，三個兒子擁有和爸爸一樣的熱情、價值觀念和大腦。有時遺傳基因是有魔法的。
今年已經90歲的“高個子托尼”哈斯拉姆近期寫了一本勵志書，在書里敘述了托尼-克萊頓的孩子阿隆是怎樣激勵哈斯拉姆一家將引航旅游管理中心企業的絕大多數股權售賣給哈撒韋的。每一個零售商都了解，令人滿意的消費者是店鋪最好是的銷售人員。在公司移主的難題上，也是這般。
如果你下一次飛到諾克斯希爾或奧馬哈空中時，請向克萊頓、哈斯拉姆和布盧姆金斯大家族及其遍及英國全國各地的取得成功創業者們獻給。這種建筑者必須英國的興盛架構來完成她們的發展潛力。相反，英國也必須像托尼、“高個子吉姆”、B女性和瓦倫蒂諾那樣的中國公民來完成英國所追求完美的驚喜。
今日，在世界各國有很多人 造就了相近的驚喜，造就了造福人類的普遍興盛。殊不知，在短暫性的232年歷史時間中，都還沒一個像英國那樣釋放出來人類潛能的創業孵化器。雖然有一些比較嚴重的終斷，美國經濟發展趨勢還是令人震驚的。
此外，大家仍保存憲法學所授予大家的變成“一個更極致的聯邦政府”的心愿。在這些方面的進度是遲緩的、不平衡的，并且經常讓人消沉的。殊不知，大家早已往前邁入，并將再次那樣做。大家一直堅持的結果是：始終不必賭英國輸。
哈撒韋合作經營企業哈撒韋是特拉華州的一家企業，大家的執行董事務必遵循該州的法律法規。在其中一項標準是，監事會成員務必以企業以及公司股東的最佳利益為管理中心。大家的執行董事們果斷信仰這一標準。
除此之外，自然，哈撒韋的執行董事們期待企業能討好顧客，塑造并獎賞其36萬多名職工的才可以，與借款商保持穩定的關聯，并在大家存有業務流程來往的大城市宦游被視作好中國公民。大家高度重視這四個十分關鍵的層面。
殊不知，在決策股利分配、發展戰略方位、CEO挑選或回收和脫離等難題上，決策權徹底落在哈撒韋的執行董事的身上，她們務必忠誠地意味著企業以及使用者的長期性權益。
除開法律法規規定以外，查里和我認為對哈撒韋的很多本人公司股東承擔特殊責任。自己的一點個人成長經歷很有可能會協助你了解大家與眾不同的忠實，及其它是怎樣營造大家的個人行為的。
在我進到哈撒韋以前，我根據一系列合作關系為很多人 管理方法過資產，在其中最開始的三樁或作關聯全是在1956年建立的。伴隨著時間的變化，應用好幾家實體線越來越無法解決，因而在1962年，大家將12家合伙制企業合拼為一家公司，取名為股神巴菲特有限責任公司合作經營企業(“BPL”)。
到那一年，我和老婆戶下的基本上全部的錢，都和很多有限合伙人的資產放到一起項目投資了。也沒有薪水，都不扣除一切花費。反過來，做為普通合伙人，我僅有在有限合伙人的年收益率超出6%時才會獲得賠償。假如收益率達不上這一水準，差值將結轉成本到我將來的盈利市場份額上。(幸運的是，那樣的事兒從沒產生過）。
伴隨著時間的變化，我的爸爸媽媽、兄妹、叔伯姑姨、堂兄妹及其別的家人陸續把錢資金投入BPL中。
查里在1962年創立了他的合伙制企業，業務流程運行和我如出一轍。大家兩個人也沒有一切投資者，大家的合作伙伴中也非常少有金融業閱歷豐富的人。加入團隊公司的人僅僅堅信大家會像看待自身的錢一樣來看待她們的資產。這些人——不論是憑感覺還是借助盆友的提議，都恰當地得到了結果：即查里和我還極其厭煩永久的資產損害，除非是大家期待有效地運用這種資產，不然大家不容易接納她們的錢。
1965年BPL得到哈撒韋哈撒韋企業的決策權后，我不經意進入了企業經營管理行業。之后，也就是1969年，我們決定散伙BPL。年尾后，這個合伙制企業按占比分派了全部現錢和三只個股，在其中按使用價值測算較大 的是BPL擁有的哈撒韋哈撒韋企業70.5%的股權。
此外，查里在1977年告一段落他的業務流程。在他分派給合作伙伴的財產中，有一項是他的合伙制企業、哈撒韋哈撒韋與我一同操縱的“藍籌股服裝印花”（Blue Chip Stamps）企業的關鍵利益。“藍籌股服裝印花”也就是我的合伙制企業散伙后分派的三只個股之一。
1983年，哈撒韋和藍籌股服裝印花合拼，進而將哈撒韋的申請注冊公司股東數量從1900人擴張到2900人。查里和希望任何人——不論是老公司股東、新公司股東還是潛在性公司股東都需要立在同一觀點、建議一致。
因而，1983年的年度報告事先列舉了哈撒韋的“關鍵商業服務標準”。第一條標準起源于：“盡管大家的方式是股份合作制的，但大家的心態是合伙制企業的。”這在1983年界定了彼此之間的關聯，也界定了現如今的關聯。查里與我，及其大家的執行董事們都堅信，這句話名言將在未來幾十年里更強的適用哈撒韋哈撒韋。
哈撒韋的使用權如今存有于五個大的“竹籃”中，在其中一個我來做為某類“創辦人”占有。這一“竹籃”終究會變空的，由于我擁有的個股每一年都是會分派給各種各樣愛心組織。
剩余的四個“竹籃”中有兩個是由投資者鋪滿的，他們每一個人全是在解決他人的錢。殊不知，這種“竹籃”中間的共同之處也僅限此：他們的項目投資程序流程迥然不同。
一個組織“竹籃”里有指數型基金，它是創業投資行業一個巨大且如如雨后春筍不斷涌現的行業。這種股票基金僅僅效仿他們跟蹤的指數值。指數值投資人最喜歡的是標普指數500指數，哈撒韋哈撒韋企業是在其中的成份股。應當注重的是，指數型基金往往擁有哈撒韋個股，只是是由于他們被規定那樣做。他們處在一種“無人駕駛”的情況，交易僅用以“權重計算”目地。
另一個組織“竹籃”是管理方法顧客資產的專業人員，不管這種資產歸屬于有錢人、高校、養老保險領取者還是別的所有人。這種經理人的每日任務是依據她們對公司估值和市場前景的分辨，將資產從一項項目投資遷移到另一項項目投資。這是一個無上光榮，且艱辛的崗位。
大家很高興為這一“活躍性”的人群工作中，另外她們也在找尋一個更強的地區來布署她們顧客的資產。能夠 毫無疑問的是，一些私募基金經理緊緊圍繞長久，非常少開展買賣。別人應用計算機算法則很有可能會在一納秒內具體指導個股的交易。一些專業投資者會依據她們對宏觀經濟政策的分辨來決策項目投資邁向。
大家的第四個“竹籃”由本人公司股東構成，她們的運行方法類似我剛才敘述的積極主動的組織主管。能夠 了解的是，當這種公司股東見到另一項令她們激動的項目投資時，她們會覺得自身所擁有的哈撒韋個股是一種很有可能的自有資金。大家對這類心態沒有質疑，這與大家對待自身在哈撒韋擁有的一些個股的方法相近。
即便如此，如果我們沒有感覺到與大家的第五個“竹籃”有一種獨特的親緣關系，查里和我也不足個性化了：即100多萬個投資者，她們堅信不管將來會產生哪些，大家都是會意味著她們的權益（進行項目投資）。她們添加了大家，并沒有離開的用意，有著與大家最開始的合作方類似的心理狀態。實際上，大家合作伙伴時期的很多投資人和/或她們的子孫后代到現在依然是哈撒韋哈撒韋的關鍵使用者。
斯坦·特魯爾森（Stan Truhlsen）便是這種“退伍軍人”的原形，他是一位樂觀大氣的奧馬哈眼科專家，也就是我的個人盆友，他于2020年11月13日邁入了自身的一百歲生辰。1959年，斯坦和別的10名年青的奧馬哈醫師和我結為了合作方關聯。這種醫生和護士創造性給他的企業貼到了“Emdee有限責任公司”的標識。每一年，她們都是會與我、我的老婆一起在家里吃一頓慶賀宴會。
在我們在1969年分派獲得哈撒韋個股時，全部的醫師都保存了她們接到的個股。她們很有可能不清楚項目投資或財務會計的前因后果，但她們的確了解，在哈撒韋，她們會被視作合作伙伴。
斯坦的倆位來源于Emdee的朋友如今早已90幾歲了，并再次擁有哈撒韋哈撒韋企業的個股。這一人群令人震驚的持續性——再再加上查里與我各自早已97歲和90歲的客觀事實，衍化出了一個有意思的話：對哈撒韋哈撒韋的持股會不容易推動長命？
哈撒韋與眾不同的、有使用價值的本人公司股東大家族很有可能會加重你對大家不肯取悅美國華爾街投資分析師和投資者的了解。大家早已有著了自身要想的投資人，總體來說，我們不覺得她們可以根據“更換”來開展升級。
哈撒韋能夠 有著的“坐位”——也就是股票市值，僅有這么多。大家非常喜歡這些早已有著他們的人。
自然，一些“合作伙伴”也會出現一些變化。殊不知，查里和希望這種變化將是降到最低的。終究，誰會在盆友、隔壁鄰居或婚姻生活中尋找迅速交替呢？
1958年，菲爾·費舍爾（Phil Fisher）寫了一本有關項目投資的極佳經典著作。在書里，他將運營一家上市企業比成運營一家飯店。他說道，假如你已經找尋顧客，你能吸引住消費者，并以漢堡包配可口可樂或法式風格菜式配異域紅酒為特點。但費舍爾警示說，你不能無拘無束地從一種轉換到另一種：你向潛在用戶傳遞的信息內容務必與她們進入你飯店時見到的物品保持一致。
在哈撒韋，大家出示“漢堡包和可口可樂”早已有56年的歷史時間了。大家珍惜這所吸引住到的顧客人群。
英國和別的地區的數百萬別的投資人和投機商有各式各樣的股票選擇，以達到她們的口感。她們會尋找有誘惑念頭的CEO和銷售市場高手。假如她們要想（做到）股價預測、有管理方法的盈利和“小故事”，她們就不容易缺乏異性朋友。“技術性投資分析師”會自信心地告知她們數據圖表上的一些轉變預兆著個股的下一步行情。規定付諸行動的呼吁始終不容易終止。
我想填補的是，這種投資人中的很多人 都是會主要表現得非常非常好。終究，個股使用權在非常大水平上是一場“正和游戲”。實際上，一只細心而沉著冷靜的小猴子，根據向一塊列舉全部標普指數500指數的板上扔50個飛刀來搭建一個資產配置，伴隨著時間的變化，它也將可以享有到股利分配和資本利得。前提條件是它始終不容易遭受引誘，改變現狀最開始的“挑選”。
規模性財產，如大農場、房地產業，是的，也有公司使用權，都是會造成財富，并且是許多財富。這類財產的大部分小區業主都將得到獎賞。她們所必須的僅僅時間的流逝、心里的寧靜、充足的多樣化，及其買賣和花費的降到最低。但是，投資人始終不能忘記，她們的開支便是美國華爾街的收益。并且，和我的小猴子不一樣的是，美國華爾街的人不容易為了更好地甚少的收益而工作中。
當哈撒韋的“坐位”有缺口時——期待僅僅非常少總數的“坐位”，大家期待這種“坐位”能被這些了解并期盼大家出示服務項目的新來者所有著。歷經幾十年的管理方法，查里與我依然不可以服務承諾（項目投資）結果。殊不知，我們可以、也的確確保將大家視作合作方。
一樣，大家的繼任也會這般。
哈撒韋的數據很有可能會使你大吃一驚近期，我掌握到一個我從未猜疑過的關于我企業的客觀事實：哈撒韋有著英國的房地產業、工業廠房和機器設備（這類財產組成了大家我國的“商業服務基礎設施建設”）的GAAP公司估值超出了別的一切一家美企。哈撒韋對這種中國“固資”的折舊費成本費為1540億美金。排行第二的是AT T，其物業管理、工業廠房和機器設備使用價值做到了1270億美金。
我想填補的是，我們在固資使用權層面的領導干部影響力自身并不代表著項目投資的獲勝。最好是的情況是，這些只必須至少的財產來進行高毛利率業務流程的企業，而且出示的產品或服務項目將擴張其銷量，并且只必須非常少的附加資產。實際上，大家有著一些那樣的優異公司，但他們（經營規模）相對性較小，且提高遲緩。
殊不知，財產密集式企業也可能是非常好的項目投資。實際上，大家對集團旗下的幾大大佬——哈撒韋哈撒韋能源集團（BNE）和伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業（BNSF）非常高興：2011年，也就是哈撒韋哈撒韋回收伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業的第一個全年度，這倆家企業的總盈利為42億美金。2020年，針對很多公司而言全是艱辛的一年，這倆家企業賺了83億美金。
哈撒韋哈撒韋電力能源和伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業在未來幾十年將必須很多資本性支出。但喜訊是，這倆家企業都很有可能為增加量項目投資產生適度的收益。
大家先討論一下伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業。不論是根據鐵路線、貨車、管路、貨船還是飛機場運送的貨品，該企業鐵路線運輸的貨品約占英國全部非當地噸公里（一噸貨品挪動一英里）的15%。伯靈頓北方地區圣太菲的裝載量以大幅度優點超出了一切別的貨運公司。
美國鐵路的歷史時間讓人癡迷。在經歷了150年上下的瘋狂基本建設、詐騙、過多基本建設、倒閉、資產重組和企業兼并以后，鐵路線領域總算在幾十年前完善起來，越來越有效起來。
伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業于1850年逐漸經營，（那時候）在美國紐約州東北部地區有一條12公里長的路線。現如今，它結合了390家被回收或合拼的前鐵路公司。該企業的寬闊的歷史時間血系信息內容能夠 在以下地址查詢：http://www.bnsf.com/bnsf-resources/pdf/about-bnsf/History_and_Legacy.pdf.
哈撒韋在2010年初回收了伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運企業。自打大家選購至今，該企業早已項目投資了410億美金的固資，比折舊多了200億美金。鐵路線業務流程一直全是一項“戶外活動”，長達一英里的列車務必在極端化嚴寒和酷熱中靠譜地運作，由于他們會碰到從荒漠到山峰等各種各樣方式的地貌，且規模性的洪水災害經常發生。伯靈頓北方地區圣太菲鐵路貨運有著2.三萬公里的路軌，遍及28個州，該企業務必不惜一切成本，在其巨大的系統軟件中利潤最大化的完成安全保障。
即便如此，BNSF早已向哈撒韋哈撒韋企業付款了很多股利分配——累計418億美金。但是，這個鐵路公司總是在達到其業務流程要求和維持大概20億美金的現金余額以后，將剩余的一部分用于向大家開展付款。這類傳統的現行政策促使BNSF可以較低的年利率貸款，哈撒韋哈撒韋不對其負債開展一切貸款擔保。
再聊一句有關BNSF的事兒：上年，BNSFCEO梅帝·伊斯（Carl Ice）和他的二號人物凱蒂·法默（Katie Farmer）在操縱支出層面做得十分優異，取得成功度過了業務流程的比較嚴重不景氣階段。雖然貨品貨運量降低了7%，但這兩個人事實上使BNSF的毛利率提升了2.9個點。梅帝已按好長時間以前制訂的方案在年末離休，由凱蒂繼任CEO一職。這個鐵路公司擁有非常好的領導人員。
與BNSF不一樣的是，BHE不發放優先股股利分配，這在電力工程公共事業領域中是一種十分不尋常的作法。在大家有著這個企業的21年時間里，大家一直都在執行這類斯巴達式的現行政策。與鐵路線不一樣的是，大家我國的電力工程公共事業必須開展規模性的更新改造，最后的成本費將是令人震驚的。在未來幾十年時間里，因此而做出的勤奮會將消化吸收BHE的全部盈利。大家熱烈歡迎這一挑戰，并堅信因此而提升的項目投資將獲得適度的收益。
讓我告訴你們BHE已經濟寧市的一項努力吧——它是一項180億美金的服務承諾，將對落伍電力網中的非常大一部分開展維修和改建，這一電力網如今向全部中西部地區運輸電力工程。BHE從2006年逐漸做這一新項目，預估到2030年竣工——是的，2030年。
可再生資源的發生使大家的新項目變成了一種社會發展必須品。從在歷史上看來，長期性風靡的原煤發電量挨近極大的人口數量管理中心，但新的風力和太陽能發電站的最好地址通常坐落于邊遠地區。當BHE在2006年評定局勢時，務必要對中西部電力線路開展高額項目投資早已并不是什么秘密。殊不知，在預估了這一新項目的成本費后，非常少有企業或政府部門實體線的經營情況讓他們能做這一件事兒。
應當強調的是，BHE的決策是根據對美國政黨、經濟發展和司法系統的信賴而做出的。在可以得到更有意義的收益流動性前，必須前期資金投入數十億美元才行。電力線路務必超越美國各州和別的司法部門轄區的界限，而每一個司法部門轄區都是有自身的標準和選舉人。BHE還必須與數以千計的土地資源使用者相處，并與造成可再生資源的經銷商和承擔向顧客分派電力工程的漫長的公共事業企業簽署繁雜的合同書。擁有不一樣權益的多方和舊紀律的捍衛者，及其期盼立即見效地創建起一個新世界的、脫離實際的真知灼見者，都務必添加進去一起做這件事情。
意外和耽誤毫無疑問都是有過，但一樣能夠 毫無疑問的是，BHE有著完成這一服務承諾需要的專業管理人才、組織服務承諾和資產。盡管大家的中西部輸配電工程項目還必須好多年才可以進行，但大家今日已經找尋別的相近經營規模的工程項目來做。
不管有哪些阻礙，BHE都將變成出示愈來愈清理的電力能源的管理者。
上年2月22日，我寄信告知大家，大家方案舉辦一次盛大游戲的企業年會。但不上一個月，行程安排就打亂了。
由梅麗莎·夏皮羅（Melissa Shapiro）和哈撒韋哈撒韋首席運營官馬可·漢堡包（Marc Hamburg）領導干部的總公司精英團隊快速地開展了重新考慮。
純屬偶然，她們的“才藝表演”見效了。哈撒韋哈撒韋的副總經理之一格雷格·阿貝爾（Greg Abel）與我一起立在臺子上，應對著一個黑喑的主會場、1.八萬個空座和一臺監控攝像頭。沒有排練：格雷格和我還在“表演時間”前45分鐘剛剛抵達。
我那超贊的小助手黛比·博薩內克（Debbie Bosanek）在47年以前就添加哈撒韋哈撒韋企業了，那時候她才十七歲。她梳理了大概25張ppt，展現了我在家里搜集的各種各樣客觀事實和數據。一個由電子計算機和監控攝像頭操作工構成的不知道名字、但工作能力較強的精英團隊依照恰當的次序將ppt投射到顯示屏上。
yahoo向總數創出記錄的國際性觀眾們播放了大會全過程。貝基·奎克（Becky Quick）在美國俄亥俄州的家中開展實際操作，她從數千個難題中挑出來了一些難題，這種難題要不是公司股東稍早遞交的，要不來源于我與格雷格在臺子上的四個鐘頭里觀眾們給她發過來的電子郵箱。See的花生仁脆糖和軟糖，也有可口可樂公司，為大家出示了營養成分。
2020年5月1日，大家方案做得更強。一樣，大家將借助yahoo和CNBC來開展一次極致的直播間。雅虎將于夏令時間的英國東部時間中午1點逐漸直播間，網站地址為https://finance.yahoo.com/brklivestream。
大家的宣布大會將于夏令時間的英國東部時間中午5點逐漸，應當在下午5點半以前完畢。在早些時候的1點半到5點中間，大家可能回應大家的難題，貝基將對話題討論全過程開展直播。一如既往，大家不容易事先了解會被問起什么問題。把大家的奇思妙語發送至BerkshireQuestions@cnbc.com吧。雅虎將在5點半以后完畢直播間。
如今——容我賣個關子——意外驚喜來啦。2020年大家的大會將在洛杉磯市舉辦 . . . 查里將和我同場，在3個三十分鐘的提出問題時間段中出示回答和觀查。上年我很想他，而更關鍵的是，大家顯而易見也都想他了。大家別的倆位副總經理阿吉特·賈恩（Ajit Jain）和格雷格·阿貝爾（Greg Abel）將與我們一起回應與她們行業有關的難題。
根據yahoo加入團隊，大家能夠 立即向芒格明確提出使你覺得繁雜的難題！大家愛玩得很開心，期待大家也可以玩得開心。
自然，更強的是有一天大家將可零距離地與大家相聚。希望并預估那將是在2022年。
奧馬哈的群眾們，大家出展的分公司和大家總公司的任何人都迫不及待地想讓大家回家，報名參加一次哈撒韋式的、真實的本年度交流會。
2021年2月27日 沃倫·股神巴菲特
股東會現任主席
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