萬萬想不到，牛年火的第一只中國概念股，竟然是百度搜索。
百度股價從上年12月初的140美金，一路增漲至現階段的320美元，期內上漲幅度超出140%。這讓百度市值初次提升1000億美元的另外，過去3個月里力壓B站，變成上漲幅度最大的中國概念股。
百度搜索也因而變成美國股票投資人最關心的中國，以往幾個星期滾雪球上的探討關注度持續上升。就連女炒股高手凱瑟琳·菲爾德也禁不住下手，從上年12月逐漸不斷買入百度搜索，現階段ARK擁有使用價值13億美元的百度股票，是除特斯拉汽車外ARK持股比例最大的個股之一。
表述百度搜索瘋漲的緣故并不艱難：還不錯的財務報告主要表現，核動力汽車和無人駕駛的雙向利好消息，再再加上香港股市二次發售之際……但了解百度股票的投資人，依然會感覺此次的瘋漲“難以置信”。以往三年，即便美國股票漲的再好，即便百度搜索傳來再多利好消息，百度市值自始至終在500億美元彷徨，2020年中下旬也有人猜想百度搜索將被B站超過，躋身我國互聯網公司TOP 10隊伍。
這才以往3個月，就早已有些人高呼“沖擊性兩千億”、“重返BAT”，幾個月內從煉獄到人間天堂，禁不住令人好奇心，百度搜索究竟發生什么事？
百度一下，為何爆火近期一段時間，百度搜索的確有很多利好消息要素。
最先是核動力汽車。1月初百度搜索公布核動力汽車，接著持續傳來重大進展，包含與好意頭協作、原摩拜創始人兼CTO夏一平擔任CEO等。一部分投資人和科學研究組織覺得，百度搜索在無人駕駛累積的技術水平將與電瓶車生產制造“硬軟融合”，變成銷售市場上頗有競爭能力的新游戲玩家。
第二是還不錯的財務報告主要表現。二月中下旬百度搜索公布沒經財務審計的2020年四季報，表明四季度營業收入做到303億人民幣，同比增加5%，在其中現錢牛廣告服務基礎擺脫肺炎疫情黑影，持續2個一季度強悍反跳；包含無人駕駛、AI以內的非廣告服務收益做到52億人民幣，提高環比超出50%，市場前景開朗。
除此之外也有一些別的零零散散的重大消息：比如赴港二次發售的信息傳了幾個月以后，持續傳來新的進度，只待官方宣布；高價回收YY后的融合也進到序幕，得到廣告宣傳之外一個平穩數據流量變現方式，也變成銷售市場下面好多個一季度能夠 希望的精彩故事。
也有售賣愛奇藝一事。盡管受反壟斷法最新政策的危害，愛奇藝視頻賣給騰訊官方一事擁有大量可變性，但從領域里掌握到的一些信息內容看來，彼此交涉的進度還算非常好。針對百度搜索而言，把上年虧掉50億的愛奇藝視頻丟給騰訊官方頭痛，取回一大筆現錢資金投入到核動力汽車偉業，確實是一筆非常好的買賣。
假如放到別的中國概念股的身上，這么多利好消息湊到一起，股票價格瘋漲也并不怪異，但百度搜索不太一樣。百度搜索在2018年總市值一度做到990億美金的頂峰，但在陸奇離去后一蹶不振，2年里Nasdaq指數值從7000點翻了一倍，百度的市值卻一直在400億美元-600億美元中間彷徨，2020年12月以前一次都沒有返回“All in AI”時期的990億美元高些。
期內百度搜索也并不是沒有傳來過利好消息：二次發售、售賣愛奇藝視頻、肺炎疫情期內總流量瘋漲、回收YY、新基建……但股票價格卻自始至終沒有很大有起色，只有眼見著總市值被京東商城、拼多多、珍珠貝、美團外賣、小米手機這種掙錢工作能力比不上自身的公司一個又一個超出。
因此許多投資人與我一樣，見到這伯利好的第一察覺到是百度搜索不容易漲。滾雪球上有一個美國股票投資人共享了一篇文章，題目叫《一樣的邏輯，一樣的估值，三年前我虧成狗》，文章內容中創作者說自身在2018年買進百度股票，那時候看中百度搜索的邏輯時下基本上無二：主營業務平穩劃算、看中無人駕駛等新AI業務流程，結果200美金（約660億美元總市值）的情況下買進，一下就套了三年。
事實上提到百度搜索近期的利好消息，細心一想大多數“口惠而實不至”。百度搜索核動力汽車還處在PPT環節，進展還比不上FF和廣州恒大，就連百度李彥宏自身都說“爭得三年后發布第一款電瓶車”，先無論三年后百度搜索可否造的出去，那時候的銷售市場布局是不是還容得下百度搜索這一新游戲玩家全是一個未知量。
財務報告也是，盡管三季度和四季度基礎解決了肺炎疫情的危害，但營業收入對比2019年當期僅僅個位的提高，純利潤也僅僅返回2018年的水準，略好于茫然失措的2019年。關鍵廣告服務深陷吊頂天花板、愛奇藝虧損不僅這兩個老調重彈的難題并未能獲得處理。
也有這些零散的利好消息也是有許多可變性要素：售賣愛奇藝視頻將遭遇反壟斷法核查，回收YY后到底是驢子是馬也還沒有拉出去遛遛，就連傳了小大半年的赴港發售也沒有一切官方宣布。要了解2年前投資銀行就運行過百度搜索二次發售的事兒，那時候即然沒成，那此次也不可以夸下海口。
那么一看，百度搜索這波瘋漲就更為沒有大道理。
百度搜索瘋漲身后的邏輯性為了更好地搞清楚百度搜索這波瘋漲究竟和三年前有哪些不一樣，我求教了幾個美國股票的投資分析師和投資人，她們得出了好多個不太一樣的角度。
最先說起一下百度搜索公司估值的邏輯性，用一個較為粗的線框能夠 把百度搜索的財產分為三個塊狀，第一是百度搜索關鍵的廣告服務，百度搜索根據根據檢索和信息流廣告的產品矩陣獲得總流量，向廣告商售賣銷售線索，這方面業務流程是百度搜索最重要的現錢牛，算不上愛奇藝視頻的狀況下，百度搜索2020年的廣告宣傳收益為663億人民幣（約102億美金），占到百度搜索關鍵營業收入的80%之上。
百度搜索一年的經營盈利約31億美元，充分考慮新業務流程絕大多數還處在資金投入環節，絕大多數盈利具體都來源于相對性完善的廣告服務。這兒可能廣告服務的每一年的盈利約為30億美元，那麼依照10倍PE測算，百度搜索廣告服務的公司估值約300億美元。
再再加上百度搜索賬目擁有的接近200億美元的凈現金（速動資產-速動債務）、超出50%的愛奇藝視頻股份和10%的攜程網股份，這種財產的公司估值早已超出600億美元。
這實際上代表著以往2年百度市值在400-600億美元彷徨的情況下，百度搜索的自主創新業務流程（AI、無人駕駛）基礎一文不值。實際上，滾雪球杰出美國股票科學研究大咖陳達就覺得，對比以往兩年，以無人駕駛為關鍵的百度搜索自主創新業務流程使用價值預轉固，恰好是百度搜索本次股票價格瘋漲的最重要緣故。
“股票價格這一事兒十分細微，銷售市場要相信你做的事兒有貨幣化的概率，否則你吹得再牛，銷售市場都不付錢。例如波士頓動力的自動化技術很牛，但銷售市場不敢相信有貨幣化的發展潛力，最終只有被軟銀投資十億美元低價賣出。”
百度搜索的AI和無人駕駛以前也是有一樣的窘境，持續三年全世界專利權第一，銷售市場并并不是不敢相信百度搜索的技術性，只是不看中貨幣化市場前景。但伴隨著電動車行業這波暴發，銷售市場逐漸了解到無人駕駛服務項目將來的價值。
投中網先前以前報導，包含中歐商學院劉勁專家教授和高精地圖企業寬凳高新科技創辦人劉駿都曾表明，無人駕駛服務項目有希望變成新能源車普及化后十分有發展潛力的ToC消費情景。
針對投資者而言，ToC代表著無人駕駛技術性將來的發展方向不會再是賣給汽車廠或是按車扣除小量的受權費，只是一個朝向數千萬顧客的千億元乃至萬億元級軟件技術服務銷售市場，這也促使無人駕駛技術性的公司估值節節攀升，投資銀行給Waymo的公司估值從2019年的200億美元飆漲至1700億美元，中國小馬智行的公司估值也從2020年初的30億美元漲至年末的100億美元。
“無人駕駛和AI技術性炒得再火爆，假如不可以有一個貨幣化的市場前景，難以讓銷售市場堅信。如今百度搜索無人駕駛的運營模式閉環控制了，盡管是否可以使走通僅有可誰知道，但最少邏輯性能自洽了，投資者就想要去堅信。”
陳達表明，伴隨著無人駕駛領域貨幣化市場前景慢慢清楚，百度搜索無人駕駛和云業務流程的公司估值也節節攀升。百度搜索Q4財務報告公布后，現有20家投資銀行給云業務流程獨立公司估值，均值公司估值達235億美元；21家投資銀行給Apollo獨立公司估值，均值公司估值達244億美元。
這多出去的500億美元公司估值，再加上ARK股票建倉產生的示范作用，及其百度搜索關鍵業務流程再生給投資人引入的自信心，百度的市值此后前的600多億美元漲到現在的1100億美元，也就是一次再一切正常但是的回調函數。
此外，另一名投資者覺得，與三年前對比，百度股價更為“劃算”也是關鍵的緣故。2019年迄今，納斯達克指數漲了1倍，受歡迎中國概念股中京東商城漲了3倍，拼多多平臺漲了7倍，B站漲了8倍，蔚來汽車也是從最低值漲了40倍，財產價錢廣泛瘋漲的情況下，股票價格基本上不變的百度搜索就變成中國概念股中不可多得的價值洼地。
現如今總市值返回1100億美元，交給投資人最后的問題是：百度搜索可否趁著這股趨勢，沖擊性1500億美元、兩千億美元，乃至像上年的B站、拼多多平臺、特斯拉汽車那般，一年漲3、4倍？
對于此事，重倉股百度搜索的陳達主要表現出了較為開朗的心態：“百度搜索的關鍵業務流程決策了他有較為高的低限。如今銷售市場心態起來之后，以前關鍵業務流程給6、7倍，如今就能給20倍。假如美聯儲會議仍然保持上年一樣比較寬松的財政政策，百度搜索二次發售以后，我覺得兩千億美元沒有問題。”
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